O que acontece com as opções de ações quando uma empresa é privada

O que acontece ao preço das ações quando uma empresa de capital aberto é privada?
A decisão de levar uma empresa de capital aberto à empresa faz sentido por vários motivos. As empresas de capital aberto devem reportar informações à Comissão de Valores Mobiliários, um processo demorado e caro que libera informações confidenciais para os concorrentes. A SEC possui requisitos de relatórios rigorosos que devem ser atendidos. Ir privado elimina a necessidade. A Lei Sarbanes-Oxley sujeita os executivos da empresa à responsabilidade por danos corporativos. Indo privado reduz esse passivo. Além disso, a privatização concentra a propriedade em menos mãos e permite que a administração administre a empresa com controles mais rígidos. Indo privado também faz o preço das ações e ações de negociação para pequenos investidores desafiadores.
Risco do investidor.
Assumir uma empresa privada tem um grande impacto na liquidez de suas ações. Quando uma empresa é privada, ela voluntariamente para de enviar os formulários exigidos de uma empresa pública, em vez de preencher documentos muito mais simples e menos abrangentes - escurecer é a expressão usada quando uma empresa toma essa decisão.
Os investidores que mantêm suas ações depois que uma empresa se torna privada se vêem incapacitadas quando querem vender suas ações. Quando a ação não é mais negociada publicamente, seu preço deve ser imputado a partir da avaliação da empresa. Como o objetivo de tornar-se privado é parar de negociar no estoque, a ação se torna ilíquida com qualquer venda sendo negociada caso a caso. Em alguns casos, as ações podem ser tão pouco negociadas que os investidores devem aceitar praticamente qualquer preço que possam obter.
Valor das ações durante o downsizing.
Um requisito fundamental para a privatização é reduzir o número de acionistas para 300 - ou para 500 se a empresa não tiver ativos significativos. Antes de tomar medidas, os arquivos de gerenciamento da SEC formam o Schedule 13E-3 para informar aos acionistas sobre a intenção. Em seguida, a administração toma medidas para reduzir o número de acionistas:
Divisa reversa conservada em estoque. Suponha que uma empresa tenha 600 acionistas. Se anunciar um desdobramento reverso de 1 por 10, consolida suas ações em circulação em um décimo do valor anterior. Se os acionistas não tiverem ações suficientes para realizar o desdobramento, a empresa compra as ações ao preço de mercado, reduzindo o número de acionistas.

O que acontece com as opções de ações quando uma empresa é privada
Muito pode depender da natureza de uma compra, às vezes é para ações e dinheiro, às vezes apenas ações, ou no caso deste negócio google, todo o dinheiro. Desde que o acordo foi usado, vamos discutir o que acontece em uma compra em dinheiro.
Se o preço das ações for alto o suficiente antes da data de compra para colocá-lo no dinheiro, puxe o gatilho antes da data de liquidação (em alguns casos, ele pode ser puxado para você, veja abaixo). Caso contrário, uma vez que a compra ocorra, você estará pronto ou poderá receber opções ajustadas no estoque da empresa que fez a compra (não aplicável em uma compra em dinheiro).
Normalmente, o preço se aproximará, mas não excederá o preço de aquisição, à medida que o tempo se aproxima da data de aquisição. Se o preço de compra estiver acima do preço de exercício da opção, você tem alguma esperança de estar no dinheiro em algum momento antes da compra; apenas certifique-se de se exercitar no tempo.
Você precisa verificar a boa impressão sobre o contrato de opção em si para ver se tinha alguma provisão que determina o que acontece no caso de uma compra. Isso lhe dirá o que acontece com suas opções particulares.
Por exemplo, Joe Taxpayer apenas alterou sua resposta para incluir o idioma padrão do CBOE em suas opções, o que, se eu o ler corretamente, significa que se você tiver opções por meio delas, verifique com o seu corretor se algum procedimento especial de liquidação está sendo aplicado. imposta pela CBOE neste caso.
Quando a compra acontece, a greve de US $ 30 vale US $ 10, como é no dinheiro, você ganha US $ 10 (US $ 1000 por contrato). Sim, a greve de US $ 40 é bem inútil, na verdade diminuiu em valor hoje. Alguns negócios são redigidos como uma oferta ou intenção, portanto, uma nova oferta pode aparecer. Isso parece ser um negócio feito.
"Em certas circunstâncias incomuns, pode não ser possível para os autores de chamadas descobertas de opções de estoque físico e de índice de ações obterem os títulos patrimoniais subjacentes para cumprir suas obrigações de liquidação após o exercício. Isso pode acontecer, por exemplo, no caso de Uma oferta bem-sucedida para todas ou quase todas as ações em circulação de um título subjacente ou se o comércio de um título subjacente for proibido ou suspenso. Em situações desse tipo, o OCC pode impor procedimentos especiais de liquidação do exercício. Esses procedimentos especiais, aplicáveis ​​apenas a As chamadas e somente quando um escritor atribuído é incapaz de obter o título subjacente, pode envolver a suspensão das obrigações de liquidação do titular e escritor e / ou a fixação de preços de liquidação em dinheiro em vez da entrega do título subjacente. OCC também pode proibir o exercício de puts por detentores que seriam incapazes de entregar a garantia subjacente no data de liquidação. Quando procedimentos especiais de liquidação de exercício são impostos, a OCC anunciará aos seus Membros de Compensação como as liquidações devem ser tratadas. Os investidores podem obter essas informações de suas corretoras. "
Eu acredito que isso confirma minha observação. Feliz em discutir se um leitor sente o contrário.

Como a privatização afeta os acionistas da empresa?
A transição mais reconhecida entre os mercados privado e público é uma oferta pública inicial (IPO). Por meio de uma oferta pública inicial, uma empresa privada "abre seu capital" com a emissão de ações, que transferem uma parte da propriedade da empresa para aqueles que as compram. No entanto, transições de público para privado também ocorrem. Em transações do mercado privado para o mercado privado, um grupo de investidores adquire a maioria das ações em circulação na empresa pública e torna-a privada, excluindo-a. As razões por trás da privatização de uma empresa variam, mas geralmente ocorre quando a empresa se torna fortemente desvalorizada no mercado público.
O processo de tornar uma empresa pública privada é relativamente simples e envolve muito menos obstáculos regulamentares do que a transição privada para pública. No nível mais básico, o grupo privado fará uma oferta à empresa e aos seus acionistas. A oferta estipulará o preço que o grupo está disposto a pagar pelas ações da empresa. Uma vez que a maioria das ações com direito a voto tenha aceitado a oferta, as ações da empresa são vendidas para o licitante privado e a empresa torna-se privada.
O maior obstáculo nesse processo é obter a aceitação dos acionistas de uma empresa, a maioria dos quais precisa aceitar a oferta para que a transição seja concluída. Se o acordo for aceito pelos acionistas, o comprador da empresa pagará a um grupo de acionistas, com o consentimento, o preço de compra por cada ação que possuam. Por exemplo, se um acionista tiver 100 ações e o comprador oferecer US $ 26 por ação, o acionista receberá US $ 2.600 e liberará suas ações. Há um grande benefício para esse tipo de transação para os investidores, já que o grupo privado geralmente oferece um prêmio substancial para as ações em comparação com o valor de mercado atual da empresa.
Um exemplo de empresa pública que se tornou privada é a Toys "R" Us. Em 2005, um grupo de compradores pagou US $ 26,75 por ação aos acionistas da empresa - mais que o dobro do preço de fechamento de US $ 12,02 da Bolsa de Nova York em janeiro de 2004, o dia antes da empresa anunciar a divisão. Como esse exemplo mostra, os acionistas geralmente são bem recompensados ​​por abrir mão de suas ações.

Minha empresa está sendo adquirida: o que acontece com minhas opções de ações? (Parte 1)
Pontos chave.
Sua empresa não pode encerrar as opções adquiridas, a menos que o plano permita que ele cancele todas as opções pendentes (tanto não investidas quanto adquiridas) após uma mudança no controle. Nesta situação, sua empresa pode recomprar as opções adquiridas. O foco de preocupação é sobre o que acontece com suas opções não investidas. Alguns planos fornecem latitude ao conselho de administração de sua empresa (ou seu comitê designado) para determinar as especificidades de qualquer aceleração de opções não utilizadas. Os acordos podem fornecer ao conselho absoluta discrição quanto a acelerar ou não o vesting. Como alternativa, os documentos do plano de estoque podem exigir aceleração. Nota do editor: Para o tratamento de estoque restrito e RSUs em M & A, consulte as Perguntas frequentes sobre o impacto e os impostos. Outro FAQ abrange os compartilhamentos de desempenho.
Sua empresa está sendo adquirida. Você se preocupa em perder seu emprego e suas valiosas opções de ações. O que acontece com suas opções depende dos termos de suas opções, dos termos da transação e da avaliação das ações de sua empresa. A parte 1 desta série examina a importância dos termos das suas opções.
Os termos de suas opções.
Suas provisões de opção de ações aparecem em pelo menos dois lugares: (1) no contrato de concessão individual e (2) no plano. Você recebeu os dois com seu pacote de concessão de opções. Os termos que se aplicam a fusões e aquisições são geralmente encontrados nas seções relacionadas a "mudança de controle" ou "eventos qualificados". Dependendo das práticas da empresa e da flexibilidade que ela tem no plano, os contratos de subvenção individuais podem ter termos específicos sobre aquisições que imitam ou são mais detalhados do que os termos do documento do plano sob o qual a doação é feita ou podem apenas cruzar faça referência ao plano.
Opções adquiridas.
Suas opções são geralmente seguras, mas nem sempre. Os acordos constituem direitos contratuais que você tem com o seu empregador. Sua empresa não pode terminar unilateralmente as opções adquiridas, a menos que o plano permita cancelar todas as opções em aberto (tanto não investidas quanto adquiridas) em caso de mudança de controle. Nesta situação, sua empresa pode recomprar as opções adquiridas.
Quando sua empresa (a "Meta") se funde com o comprador sob a lei estadual, que é o formulário de aquisição usual, ela herda as obrigações contratuais da Meta. Essas obrigações incluem opções adquiridas. Portanto, suas opções adquiridas devem permanecer intactas em um cenário de fusão / reorganização. Verifique os acordos para ter certeza, no entanto.
Em uma aquisição de ativos, o comprador compra os ativos de sua empresa, em vez de suas ações. Nessa situação, que é mais comum em negócios menores e pré-IPO, seus direitos sob os contratos não são transferidos para o comprador. Sua empresa como uma entidade legal eventualmente liquidará, distribuindo qualquer propriedade (por exemplo, dinheiro). Veja o que sua empresa recebeu em troca de seus ativos e de quaisquer preferências de liquidação que os investidores em ações preferenciais (por exemplo, empresas de capital de risco) têm para determinar o que você pode receber por suas opções adquiridas.
Opções não investidas.
O foco de preocupação é sobre o que acontece com suas opções não investidas. Alguns planos fornecem latitude ao conselho de administração de sua empresa (ou seu comitê designado) para determinar as especificidades de qualquer aceleração de opções não utilizadas. Os acordos podem fornecer ao conselho absoluta discrição quanto a acelerar ou não o vesting. Como alternativa, os documentos do plano de estoque podem exigir aceleração.
Em sua Pesquisa de Concepção do Plano de Estoque Doméstico de 2016, a Associação Nacional de Profissionais de Plano de Ações (NASPP) recebeu os seguintes dados das empresas respondentes sobre o tratamento das doações de ações em mudanças de controle.
A critério do conselho: 29%
A critério do conselho: 29%
A critério do conselho: 30%
A critério do conselho: 15%
A critério do conselho: 16%
A critério do conselho: 18%
A critério do conselho: 19%
A critério do conselho: 18%
A critério do conselho: 17%
A critério do conselho: 20%
A critério do conselho: 21%
A critério do conselho: 20%
A critério do conselho: 14%
A critério do conselho: 13%
A critério do conselho: 12%
A critério do conselho: 3%
A critério do conselho: 3%
A critério do conselho: 2%
Eventos de aceleração.
Os gatilhos para aceleração geralmente envolvem um limite numérico. Os acordos ou a diretoria podem fornecer que qualquer um dos seguintes (ou outros) eventos constituam um evento de aceleração:
Mais de 50% dos assentos do conselho mudam, e essas mudanças não foram apoiadas pelo conselho atual (ou seja, uma aquisição hostil); ou Compra de pelo menos 40% do capital votante da empresa por qualquer indivíduo, entidade ou grupo; ou Aprovação pelos acionistas de uma fusão, reorganização ou consolidação se mais de 60% da empresa passar a ser detida por aquilo que anteriormente não eram acionistas (ou seja, uma aquisição por outra empresa); ou Aprovação pelos acionistas de 60% ou mais de liquidação ou dissolução da companhia; ou Aprovação pelos acionistas de uma venda de ativos que compreendem pelo menos 60% do negócio.
Sob alguns planos, uma combinação de eventos pode ser necessária para uma aceleração da aquisição, como a combinação de um rebaixamento ou rescisão sem justa causa e uma fusão. A quantidade de aceleração pode variar dependendo de uma combinação de critérios. Por exemplo, você pode receber uma aceleração de 25% em uma alteração no controle, mas essa aceleração pode ir até 75% se você for encerrado sem causa como resultado da alteração no controle.
Mecânica Da Aceleração.
A aceleração geralmente assume uma das duas formas:
Todas as suas opções não investidas são adquiridas imediatamente; ou Uma parte de suas opções não utilizadas acelera (aceleração parcial).
Quando os planos aceleram parcialmente as opções, as provisões variam muito. A aceleração pode ser baseada no tempo. Por exemplo, opções que teriam sido adquiridas de outra forma nos próximos 12 meses podem se tornar imediatamente exercíveis, ou 10% adicionais de suas opções podem ser adquiridas a cada um ano de serviço para a empresa.
Quando você tem um cronograma de aquisição gradual, outro método comum é acelerar sua porcentagem investida pelo mesmo valor em que você já está investido. Por exemplo, se você estiver 50% investido no momento da mudança no controle, então 50% das opções não utilizadas serão aceleradas, portanto, você terá 75% das ações imediatamente depois disso.
Desvantagem da aceleração.
Um comprador pode estar interessado em adquirir sua empresa, mas as disposições dos contratos de opção podem tornar sua empresa um alvo menos atraente. Você pode acreditar que a aquisição acelerada determinada por seu contrato é uma característica pro-funcionário do seu plano de ações. No entanto, pode ser uma restrição, afetando como um negócio é estruturado, bem como os custos para sua empresa e o comprador. Pode até fazer com que o negócio não aconteça de jeito nenhum.
Os compradores estão preocupados, por exemplo, que o vesting acelerado pode fazer com que funcionários valiosos saiam após o recebimento de todas as suas opções logo após o fechamento. Assim, as opções podem perder seu poder como ferramenta de retenção. Quando os acordos fornecem latitude ao conselho, ou são silenciosos, a posição estratégica de sua empresa em negociar com a empresa adquirente sobre os termos da venda, muitas vezes, impulsiona os termos de aceleração.
Tempo de aceleração.
A data real de aceleração é geralmente a data efetiva da fusão ou "evento de qualificação", que provavelmente requer a aprovação dos acionistas. A aceleração ocorre mais comumente no momento anterior à fusão ou "evento de qualificação".
As opções não utilizadas geralmente não são aceleradas antes da data de fechamento, caso a transação não seja aprovada. Se o negócio não for fechado, suas opções não serão aceleradas. Verifique os documentos do seu plano para obter orientação sobre o tempo. Quando não especificado, o tempo de aceleração fica a critério da diretoria.
Armadilha de Aceleração ISO.
Entre os requisitos para as opções serem ISOs, que estão detalhadas nas FAQs deste website, está a regra de que não mais de US $ 100.000 em ISOs podem ser "primeiro exercíveis" (ou seja, disponíveis para serem exercidas pela primeira vez) em qualquer um deles. ano. O cálculo para esse limite é baseado no valor do estoque subjacente quando as opções são inicialmente concedidas. Quando a aceleração de aquisição devido a uma mudança no controle faz com que mais ISOs sejam investidas em um único ano, isso pode fazer com que todas as opções recém-investidas com um valor de concessão combinado acima de US $ 100.000 sejam NQSOs.
Por exemplo, se você originalmente tivesse esperado investir US $ 50.000 em ISOs este ano, mas por causa de uma aceleração no vesting, agora você pode exercer US $ 150.000 em ISOs pela primeira vez este ano, o mais recente valor de US $ 50.000 em opções de compra de ações converter para NQSOs se você fizer isso.
Você não pode escolher quais opções se tornarão NQSOs. A ordem de conversão de ISO para NQSO em um cenário de concessão múltipla (onde o limite de US $ 100.000 é excedido) é baseada na idade da concessão. Os subsídios mais jovens são convertidos primeiro. As primeiras concessões recebem tratamento ISO.
Pára-quedas Dourados.
Embora esteja além do escopo deste site, a aceleração da aquisição também pode causar problemas sob as regras de "pára-quedas de ouro" do IRS para executivos ou funcionários altamente remunerados. Se você estiver preocupado com a possibilidade de cair nesse grupo, consulte um FAQ relacionado e verifique com seu empregador. Se o seu empregador não souber a resposta ou informar que você se enquadra nessa categoria, procure orientação fiscal profissional.
Próximos artigos.
A parte 2 desta série abordará como os termos do negócio e a avaliação de sua empresa afetam suas opções de ações. A parte 3 cobrirá o tratamento fiscal.
Richard Lintermans é agora o gerente de impostos do Escritório do Tesouro da Universidade de Princeton. Quando ele escreveu esses artigos, ele era diretor da firma de consultoria WTAS, apenas para impostos, em Seattle. Este artigo foi publicado apenas por seu conteúdo e qualidade. Nem o autor nem sua antiga empresa nos compensaram em troca de sua publicação.

Por que as empresas públicas são privadas?
Uma empresa pública pode optar por ser privada por vários motivos. Uma aquisição pode gerar ganhos financeiros significativos para acionistas e CEOs, enquanto a redução das exigências regulatórias e de relatórios que as empresas privadas enfrentam pode liberar tempo e dinheiro para se concentrar em metas de longo prazo. Como há vantagens e desvantagens em se tornar privado, bem como questões de curto e longo prazo a serem consideradas, as empresas devem avaliar cuidadosamente suas opções antes de tomar uma decisão. Vamos dar uma olhada nos fatores que as empresas devem considerar na equação.
Vantagens de ser público.
Ser uma empresa pública tem suas vantagens e desvantagens. Por um lado, os investidores que possuem ações em tais empresas geralmente possuem um ativo líquido; comprar e vender ações de empresas públicas é relativamente fácil de fazer. No entanto, há também um tremendo regulamento regulatório, administrativo, financeiro e de governança corporativa a ser cumprido. Essas atividades podem deslocar o foco da administração para longe de operar e desenvolver uma empresa, e para cumprir e cumprir os regulamentos do governo.
Por exemplo, a Lei Sarbanes-Oxley de 2002 (SOX) impõe muitas regras de conformidade e administrativas às empresas públicas. Um subproduto das falhas corporativas da Enron e da Worldcom em 2001-2002, a SOX exige que todos os níveis de empresas de capital aberto implementem e executem controles internos. A parte mais contenciosa da SOX é a Seção 404, que requer a implementação, documentação e teste de controles internos sobre relatórios financeiros em todos os níveis da organização. (Para mais informações sobre as regulamentações que regem empresas públicas, veja Cooking The Books 101 e Policing The Securities Market: Uma Visão Geral da SEC.)
As empresas públicas também devem conduzir engenharia operacional, contábil e financeira a fim de atender às expectativas trimestrais de ganhos de Wall Street. Esse foco de curto prazo no relatório trimestral de lucros, que é ditado por analistas externos, pode reduzir a priorização de funções e metas de longo prazo, como pesquisa e desenvolvimento, gastos de capital e financiamento de aposentadorias, para citar apenas alguns exemplos. Na tentativa de manipular as demonstrações contábeis, algumas empresas de capital aberto reduziram o financiamento das aposentadorias de seus funcionários, ao mesmo tempo em que projetavam retornos esperados excessivamente otimistas sobre os investimentos da previdência. (Para ler mais, veja Cinco Empresas de Truques Use Durante a Temporada de Ganhos.)
Vantagens da Privatização.
Investidores em empresas privadas podem ou não ter um investimento líquido. Os convênios podem especificar as datas de saída, tornando difícil vender o investimento, ou os investidores privados podem facilmente encontrar um comprador para sua parte da participação na empresa. Ser privado libera o tempo e o esforço da administração para se concentrar em administrar e desenvolver um negócio, já que não há regulamentações SOX a serem cumpridas. Assim, a equipe de liderança sênior pode se concentrar mais em melhorar o posicionamento competitivo do negócio no mercado. A garantia interna e externa, os profissionais da área jurídica e os profissionais de consultoria podem trabalhar nas exigências de relatórios por parte de investidores privados.
As firmas de private equity têm diferentes linhas de tempo de saída para seus investimentos, dependendo do que elas transmitiram aos seus investidores, mas os períodos de manutenção são tipicamente entre quatro e oito anos. Esse horizonte libera a priorização da administração para atender às expectativas de ganhos trimestrais e permite que eles se concentrem em atividades que possam criar e construir uma riqueza de acionistas de longo prazo. A administração normalmente expõe seu plano de negócios aos possíveis acionistas e concorda com um plano de adiantamento. Isso cobre as perspectivas da empresa e do setor e estabelece um plano que mostra como a empresa fornecerá retornos para seus investidores. Por exemplo, os gerentes podem optar por seguir as iniciativas para treinar e reciclar a organização de vendas (e se livrar do pessoal com desempenho insatisfatório). O tempo e o dinheiro extra que as empresas privadas desfrutam da diminuição da regulamentação também podem ser usados ​​para outros fins, como a implementação de uma iniciativa de melhoria de processos em toda a organização.
O que significa ir privado.
Uma transação "take-private" significa que um grande grupo de private equity, ou um consórcio de empresas de private equity, compra ou adquire ações de uma empresa de capital aberto. Como muitas empresas públicas têm receitas de várias centenas de milhões a vários bilhões de dólares por ano, o grupo de private equity normalmente precisa obter financiamento de um banco de investimento ou emprestador relacionado que possa fornecer empréstimos suficientes para ajudar a financiar (e completar) o negócio. O fluxo de caixa operacional da meta recém-adquirida pode então ser usado para saldar a dívida que foi usada para tornar a aquisição possível. (Para leitura de fundo sobre private equity, consulte Private Equity, um criador de tendências para ações.)
Os grupos acionários também precisam fornecer retornos suficientes para seus acionistas. Alavancar uma empresa reduz o montante de capital necessário para financiar uma aquisição e é um método para aumentar os retornos sobre o capital empregado. Em outras palavras, uma empresa toma emprestado dinheiro de outra pessoa para comprar a empresa, paga os juros sobre o empréstimo com o dinheiro gerado pela empresa recém-adquirida e, finalmente, paga o saldo do empréstimo com uma parte da valorização da empresa. O restante do fluxo de caixa e a valorização podem ser devolvidos aos investidores como receita e ganhos de capital em seu investimento (depois que a firma de private equity cobra suas taxas de administração).
Quando as condições de mercado tornam o crédito prontamente disponível, mais empresas de private equity podem obter os recursos necessários para adquirir uma empresa pública. Quando os mercados de crédito são endurecidos, a dívida se torna mais cara e geralmente haverá menos transações take-private. Devido ao grande tamanho da maioria das empresas públicas, normalmente não é viável para uma empresa compradora financiar a compra sozinha.
Motivações para se tornar privado.
Bancos de investimento, intermediários financeiros e gerência sênior estabelecem relações com private equity em um esforço para explorar oportunidades de parceria e transação. Como os adquirentes normalmente pagam pelo menos um prêmio de 20-40% sobre o preço atual das ações, eles podem atrair CEOs e outros gerentes de empresas de capital aberto - que geralmente são fortemente compensados ​​quando as ações da empresa se valorizam - a serem privatizados. Além disso, os acionistas, especialmente aqueles que têm direitos de voto, pressionam muitas vezes o conselho de administração e a alta direção a concluir um acordo pendente a fim de aumentar o valor de suas participações. Muitos acionistas de empresas de capital aberto também são investidores institucionais e de varejo de curto prazo, e obter prêmios de uma transação take-private é uma maneira de baixo risco de garantir retornos. (Para ler sobre a privatização em grande escala, confira as economias estatais: do público ao privado.)
Equilibrando Considerações de Curto e Longo Prazo.
Ao considerar a possibilidade de consumar um acordo com um investidor de private equity, a equipe de liderança sênior da empresa pública também deve equilibrar as considerações de curto prazo com as perspectivas de longo prazo da empresa.
Assumir um parceiro financeiro faz sentido a longo prazo? Quanta alavancagem será agregada à empresa? O fluxo de caixa das operações será capaz de suportar os novos pagamentos de juros? Qual é a perspectiva futura da empresa e do setor? Essas perspectivas são excessivamente otimistas ou são realistas?
Uma firma de private equity que acrescente muita alavancagem a uma empresa pública para financiar o negócio pode prejudicar seriamente uma organização em cenários adversos. Por exemplo, a economia poderia dar um mergulho, a indústria poderia enfrentar uma concorrência acirrada do exterior ou os operadores da empresa poderiam perder importantes marcos de receita.
Se uma empresa tem dificuldade em pagar suas dívidas, seus títulos podem ser reclassificados de títulos com grau de investimento para títulos de alto risco. Será então mais difícil para a empresa levantar dívida ou capital próprio para financiar despesas de capital, expansão ou pesquisa e desenvolvimento. Níveis saudáveis ​​de dispêndios de capital e pesquisa e desenvolvimento são frequentemente críticos para o sucesso a longo prazo de uma empresa, uma vez que busca diferenciar suas ofertas de produtos e serviços e tornar sua posição no mercado mais competitiva. Altos níveis de endividamento podem, assim, impedir que uma empresa obtenha vantagens competitivas a esse respeito. (Para saber mais, leia Títulos Corporativos: Uma Introdução ao Risco de Crédito e Lixo Eletrônico: Tudo o Que Você Precisa Saber.)
A administração precisa examinar o histórico do adquirente proposto com base nos seguintes critérios:
O adquirente é agressivo ao alavancar uma empresa recém-adquirida? Quão familiar é a indústria? O adquirente tem projeções sólidas? É um investidor prático ou o adquirente dá margem de manobra à administração da empresa? Qual é a estratégia de saída do adquirente?
Uma transação take-private é uma alternativa atraente e viável para muitas empresas públicas. Enquanto os níveis de endividamento forem razoáveis ​​e a empresa continuar a manter ou aumentar seu fluxo de caixa livre, operar e administrar uma empresa privada libera tempo e energia da administração de requisitos de conformidade e gerenciamento de resultados de curto prazo e pode trazer benefícios a longo prazo. companhia e seus acionistas.

O que acontece ao preço das ações quando uma empresa de capital aberto é privada?
por Tom Streissguth.
Tomar uma empresa privada significa comprar acionistas.
O problema com a propriedade pública de uma empresa pode ser o interesse público - especificamente, a necessidade de uma empresa para atender às necessidades (e demandas) de seus acionistas. Isso pode ou não combinar com boas práticas de negócios, nas quais os diretores podem precisar colocar mais ênfase em novos investimentos do que os lucros trimestrais. É claro que uma empresa de capital aberto tem a opção de ser privada, o que significa comprar acionistas, cancelar suas ações e se colocar em mãos privadas.
Ofertas de compras.
Se o conselho de administração de uma empresa quer ser privado, deve comprar acionistas ou contratar um terceiro para realizar a compra. A aquisição pode estar sujeita à aprovação dos acionistas; Nesse caso, o comprador deve oferecer um prêmio ao preço atual da ação. Caso contrário, os acionistas não aprovarão o plano de aquisição ou "licitarão" (vender) suas ações.
Preço da Ação e Buyouts.
As ofertas de compra privadas são informações públicas, que incluem o nome do comprador e o preço da oferta por ação. Desde que a compra seja crível, o preço das ações da empresa geralmente subirá para pouco menos que a oferta. Em geral, quanto maior o prêmio para o preço atual da ação, maior a probabilidade de a aquisição ocorrer. Note que as aquisições privadas não são o mesmo que uma fusão de uma empresa pública com outra. No caso de uma fusão, o preço das ações geralmente flutua mais e pode até mesmo cair se o plano de fusão não atender à aprovação dos negociantes e acionistas.
Ofertas de Aquisição e Divisões Reversas.
As regras estabelecidas pela Securities and Exchange Commission (SEC) também afetam os cenários de aquisição e os preços das ações. A SEC exige um arquivamento se uma empresa fizer uma oferta pública para suas próprias ações, a fim de ir privada, ou anunciar uma "divisão reversa" para o mesmo fim. Em uma divisão inversa, a empresa converte vários compartilhamentos em uma única ação - 1 para 10, por exemplo. Acionistas que não possuem ações suficientes podem ser forçados a vender. Esse cenário pode levar a uma queda no preço das ações, à medida que os investidores perdem a confiança nas ações que mantêm seu valor.
Especulações.
Os corretores de ações adoram o salto repentino no preço das ações quando uma oferta privada ou oferta pública é anunciada. Por essa razão, as informações de aquisição - assim como os rumores - ocupam um lugar de destaque na mídia financeira. O simples indício de uma empresa privada pode elevar o preço das ações para cima e uma guerra de lances extrapolados pode ser ainda mais recompensadora. Da mesma forma, qualquer complicação ou atraso na transação pode fazer com que o preço das ações caia, com medo de que a aquisição fracasse e a empresa permaneça pública. Uma empresa que não consegue se tornar privada, seja por problemas regulatórios ou por incapacidade de fechar um negócio, pode achar que suas ações têm um baixo desempenho por um longo período.
Referências.
Sobre o autor.
Fundador / presidente da editora de referência inovadora The Archive LLC, Tom Streissguth é proprietário de uma empresa autônoma, vendedora de livros independente e autora autônoma no mercado de escolas e bibliotecas. Graduado em Yale, Streissguth publicou mais de 100 trabalhos de história, biografia, atualidades e geografia para jovens leitores.